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抚松凤竹纺织 网 2020-08-12 450 10

轻工制造行业:IQOS减害申请获批 HNB再迎催化


  全球控烟趋势延续,替换属性驱动电子烟快速发展。国际方面,7 月 7 日 FDA 通过 IQOS 的 MRTP 审核,标志产物减害属性得到认可,有助于菲莫国际旗下 IQOS 产物在美宣传贩卖,并对全球范围内加热不燃烧产物的贩卖起到积极促进作用,加速加热不燃烧产物渗出率的进一步提升。海内方面,电子雾化装备龙头思摩尔国际在港交所上市在即,催化电子烟板块情绪,发起沿自主研发制造、零部件制造商两大偏向探求产业链投资时机。

  FDA 批准菲莫旗下 IQOS 的 MRTP 申请,认定 IQOS 为减害烟草制品

财之网  据FDA 官网数据,7 月 7 日菲莫国际旗下加热不燃烧产物 IQOS 正式通过 FDA 的 MRTP(减害烟草产物)审核,即可作为减害烟草制品在美宣传、贩卖。批准文件指出,基于现有科学证据,FDA 认可 IQOS 通过加热不燃烧方式,可以或许有用减少有害化学物质的开释。其次,与传统卷烟相比,IQOS 含有明显低水平的致癌物及其他有害物质,可以或许减少对呼吸和生殖体系的潜在危害。再次,如果消费者完全由传统卷烟转向 IQOS 产物消费,可显著降低身体在 15 种有害化学物质中的袒露珠平;末了,FDA 指出 IQOS 通过 MRTP 的申请,切合消费者意愿。

财之网  FDA 通过 MRTP 审批具有树模性,有望加速全球 HNB 产物发展

  2016 年 12 月菲莫国际提交了 IQOS 的 PMTA(烟草产物贩卖允许)和 MRTP(减害烟草产物)申请,前者于 2019 年 4 月 30 日得到批准,IQOS 的加热不燃烧装备及相干烟弹产物进入美国市场贩卖。后者历经 4 年的科学研究,IQOS 正式被 FDA 认定具有减害特性,可以或许以“减害烟草制品” 在美宣传。此次 IQOS 得到权势巨子减害认证,有望提高菲莫国际在美市场份额。另外,FDA 的 MRTP 审批具有树模性作用,此次 IQOS 的减害特性认定对 HNB(加热不燃烧)产物的全球范围内的推进大有裨益,有望加速电子烟替换传统卷烟的进程。

  电子烟装备制造龙头思摩尔即将上市,催化板块情绪

  全球最大电子雾化装备制造商思摩尔国际将于 7 月 10 日在港交所挂牌上市,计划刊行 5.74 亿股,每股定价 12.4 港元。广发证券 为电子雾化领域领导者,2019 年实现营收 76.1 亿元,净利润 21.7 亿元,2016 至 2019 年广发证券 营收 CAGR 达 120.8%,净利润 CAGR 达 173.5%,此次上市召募资金将主要用于扩大生产的资本开支,助力广发证券 进一步发展。

  电子烟加速发展有望动员烟具等相干产业链快速发展

财之网  据弗若斯特沙利文数据,2018 年全球电子烟烟具市场范围到达 323 亿美元, 其中关闭式电子雾化市场范围约 160 亿美元,开放式电子雾化装备市场范围约 127 亿美元,加热不燃烧烟草装备市场范围约 36 亿美元;弗若斯特沙利文预计到 2023 年全球电子烟具市场范围有望到达 1734 亿美元。中证军工 认为随着新型烟草减害性逐步得到认定、消费者接受度的不停提高,全球电子烟市场范围有望延续快速发展趋势,进而动员烟具等相干产业链企业发展,发起沿自主研发制造、零部件制造商两大偏向探求产业链投资时机。

财之网  风险提示:烟草政策不确定性,行业竞争加剧。

  农林牧渔行业

  上市广发证券 出栏拐点确立,预计未来加速开释

  开源证券陈雪丽

  猪价连续上涨,行业景心胸有望延长

  根据数据,22省市生猪均价自2020年5月下旬以来连续上涨,截至2020年7月3日当周生猪均价上涨至36.0元/公斤,一方面,随着前期压栏大猪逐步消化完毕6月份天下出栏生猪均重出现降落,同时在此前几个月猪价下行时养殖户恐慌性抛栏,导致6月行业层面生猪供应减少;另一方面,由于5月海内现货猪价下跌使得商业商陷入亏损,因此6-7月新签署单减少,同时外洋受新冠疫情影响部门工场停工,也进一步减少了我国猪肉入口量,在供需缺口驱动下猪价自6月以来连续上行。行业补栏来看,2020年6月中下旬南方降雨较多使得地域受非洲猪瘟疫情影响严重,根据涌益咨询数据,2020年6月份华南地域能繁母猪存栏环比降落3.87%,西南地域能繁母猪存栏环比降落3.04%,天下能繁母猪存栏环比增长0.60%,增速较此前放缓。中证军工 认为若后续疫情连续发酵,则行业能繁母猪存栏或将大幅去化,猪价高景心胸连续时间有望延长。

  上市广发证券 出栏量拐点确立,预计未来加速开释

  上市广发证券 生产性生物资产普遍于2019Q3企稳回升,对应到2020Q2迎来出栏量的拐点,10家主要生猪养殖上市广发证券 6月共实现生猪出栏量423万头,同比增长7%,环比增长7%,为2020年以来初次实现同比增长。从季度数据来看,10家主要生猪养殖上市广发证券 2020Q2共实现生猪出栏量1160万头,同比减少7%,环比增长45%,同比降幅连续收窄,环比为2020年以来初次转正。牧原股份(002714)、正邦科技(002157)、新希望、天康生物(002100)同比增幅不停扩大,傲农生物(603363)已连续5月实现出栏量的同比增长,天邦股份(002124)、大北农(002385)、金新农(002548)月度出栏量为2020年以来的初次同比增长,唐人神(002567)月度出栏量同比仍在下滑但环比连续恢复,出栏量有望在2020年下半年迎来快速开释,温氏股份(300498)6月出栏量同比与环比仍在下滑,中证军工 认为与此前广发证券 加大种猪选留力度有关。一方面,主要上市广发证券 生产性生物资产自2019Q2起逐步恢复,至今已连续3个季度环比增长,表明种猪存栏的鼎力大举扩张;另一方面,近几月在猪价高位下主要上市广发证券 育肥猪出栏均重均在130公斤左右,体现出上市广发证券 良好的养殖及防疫能力。中证军工 预计2020年下半年主要上市广发证券 出栏量将加速开释,整年有望实现翻倍增长。

财之网  上市广发证券 成本预计逐季下行,发展逻辑进一步增强

  一方面,2020Q2起上市广发证券 出栏量的加速开释有望带来养殖成本的摊薄;另一方面,牧原股份、温氏股份等上市广发证券 的月度贩卖均价与其产能主要地域均价的差距逐月缩小,表明死淘母猪的贩卖比例逐月降低,在此趋势下养殖完全成本有望连续下行。根据牧原股份2020年半年度业绩预告,上半年共实现归母净利润105-110亿元,中证军工 推算牧原股份完全成本已降落至13.4-15.0元/公斤。


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